Allianz Pierre

Investir SCPI avec Allianz Pierre, c’est investir dans une SCPI de rendement parmi les plus anciennes du marché.

Créée en 1984, Allianz Pierre est gérée par Immovalor Gestion, filiale d'Allianz France, un des premiers assureurs européens.

La SCPI propose une approche historique axée sur l’immobilier tertiaire français, avec une priorité donnée aux bureaux situés à Paris et en Île-de-France. Son modèle repose sur une gestion prudente, orientée vers la stabilité patrimoniale et la sécurisation des loyers.

Allianz Pierre est née en 1984, avec l’ambition de permettre aux épargnants particuliers d’accéder à l’investissement immobilier d’entreprise, adossé à la solidité financière d’un grand groupe institutionnel.

Depuis sa création, la SCPI a connu une croissance régulière, tout en conservant une philosophie de gestion patrimoniale et prudente. Immovalor Gestion privilégie les acquisitions dans des emplacements de qualité, loués à des locataires institutionnels.

Face aux évolutions récentes du marché tertiaire, Allianz Pierre a engagé des arbitrages ciblés et quelques opérations de rénovation, dans le but de préserver la qualité de son patrimoine existant. Cette gestion active reste néanmoins mesurée et s'inscrit dans une logique de préservation plutôt que de transformation.

Un patrimoine encore massivement tertiaire

Allianz Pierre reste très majoritairement exposée aux bureaux, qui représentent 91,25 % de son patrimoine à fin 2025.

Les commerces constituent 6,21 %, les activités et entrepôts 1,67 %, et le solde relève de typologies marginales (0,87 % en “divers”).

La SCPI est également présente quasi exclusivement en France, avec 81,66 % du portefeuille localisé en Île-de-France (Paris : 39,72 % ; Boulogne/Neuilly/Levallois : 15,81 % ; reste IDF : 26,13 %) et 18,34 % en régions à fin 2025.

Cette forte concentration rend la SCPI particulièrement sensible aux évolutions du marché tertiaire français, notamment aux enjeux de vacance sur certains bureaux franciliens.

Une gestion prudente mais contrainte

Depuis plusieurs années, Allianz Pierre privilégie une stratégie prudente :

• Sécurisation de baux longs avec de grands locataires institutionnels,
• Diversification très progressive sur d’autres secteurs comme la logistique ou le commerce,
• Arbitrages ciblés pour sortir des actifs vieillissants ou sous-performants.

À fin 2025, la vacance a légèrement augmenté, et les arbitrages réalisés en 2024 n’ont pas permis de compenser totalement la baisse de valorisation de certains bureaux.

Une collecte et des investissements sous surveillance

Le taux d’occupation financier (TOF) s’établit à 85,88 % à fin 2025. Ce niveau traduit une exploitation encore sous tension, cohérente avec une SCPI très majoritairement exposée aux bureaux, et invite à rester attentif à l’évolution de la vacance et des relocations.

Allianz Pierre conserve un profil patrimonial, adapté aux investisseurs recherchant une exposition aux bureaux français, mais moins adaptée pour ceux cherchant du dynamisme ou une diversification forte.

Une gestion active mais peu offensive

Allianz Pierre poursuit ses arbitrages pour sortir des immeubles moins performants et améliorer la qualité ESG de son portefeuille. Mais le rythme d'investissement reste modéré, avec peu d'opérations nouvelles en 2025.

La SCPI affiche un taux d’occupation financier (TOF) en baisse.

Une valorisation peu attractive pour les nouveaux investisseurs

À fin 2025, le prix de souscription reste supérieur à la valeur de reconstitution, soit une surcote.

Dans le contexte actuel, cette situation limite clairement l’intérêt d’un nouvel investissement, car elle expose à un risque potentiel de réajustement du prix de part si le marché devait continuer à se dégrader.

• Les SCPI présentent un risque de perte en capital. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures et peuvent varier à la hausse comme à la baisse.

En 2025, Allianz Pierre a surtout mis l’accent sur les arbitrages. Sur l’année, la SCPI a réalisé 71,2 M€ de ventes (pour une dernière valeur d’expertise de 62,4 M€), générant une plus-value distribuée de 22,5 M€ aux associés.

Au T4 2025, deux cessions ont été enregistrées pour 12,93 M€ (vs 11,52 M€ de dernière valeur d’expertise), avec la vente d’un actif au Kremlin-Bicêtre (résidence seniors) pour 3,75 M€ et d’un immeuble de bureaux à Sèvres pour 9,18 M€.

La société de gestion précise que ces ventes visent notamment à sortir des actifs vacants nécessitant de lourds travaux, situés sur des communes où la demande de bureaux est plus faible, avec une transformation en habitation envisagée comme scénario le plus valorisant.

Côté investissements, le bulletin ne mentionne pas d’acquisitions finalisées au trimestre, mais indique une démarche très sélective, avec une entrée en exclusivité sur deux opérations destinées à renforcer l’exposition de la SCPI à Paris intra-muros, et la volonté de poursuivre en 2026 une stratégie proactive de cessions d’actifs ne correspondant plus aux ambitions du véhicule.

Une SCPI mature, mais exposée aux mutations du marché

Allianz Pierre conserve les atouts d’une SCPI patrimoniale : un portefeuille bien situé, une gestion prudente, un historique solide.

Mais dans un marché immobilier tertiaire en pleine recomposition, la SCPI reste fortement exposée au risque de vacance sur ses bureaux anciens, en particulier en Île-de-France.

Malgré les arbitrages engagés et les travaux d'amélioration ESG sur certains actifs, la transformation du portefeuille reste lente face à l’évolution rapide des attentes locatives (localisation, flexibilité, efficacité énergétique).

Une valorisation qui appelle à la vigilance

À fin 2025, Allianz Pierre présente une surcote : le prix de souscription (320 €) est supérieur à la valeur de reconstitution (299,41 €), soit environ +6,9 %. Cette situation peut réduire l’intérêt immédiat pour de nouveaux investisseurs, dans la mesure où l’entrée se fait au-dessus de la valeur patrimoniale reconstituée.

Par ailleurs, les valeurs de réalisation et de reconstitution ressortent en repli par rapport au 30/06/2025, traduisant un environnement immobilier encore exigeant et une pression persistante sur les expertises.

En l’absence d’un plan de redynamisation offensif, la perspective de revalorisation des parts reste limitée à moyen terme.

Une gestion prudente, mais peu agile

La société de gestion continue d'adopter une approche très défensive :

• Peu d’investissements nouveaux,
• Sécurisation du cash-flow locatif existant,
• Renforcement progressif du profil environnemental des actifs.

Cela permet de préserver la solidité du portefeuille, mais limite les perspectives de rendement et de revalorisation à court terme.

Allianz Pierre reste une SCPI patrimoniale historique, portée par une gestion prudente et l’appui du groupe Allianz. Mais dans le contexte actuel, elle peine à se renouveler et reste trop exposée au risque tertiaire, notamment en Île-de-France.

Son rendement est en retrait par rapport à d’autres SCPI de rendement plus dynamiques, et sa surcote par rapport à la valeur de reconstitution rend son point d’entrée peu attractif pour un nouvel investisseur.

La gestion prudente d’Immovalor permet de préserver la stabilité du portefeuille, mais le potentiel de revalorisation et de dynamisation apparaît très limité à court ou moyen terme.

Nous ne recommandons pas Allianz Pierre aujourd'hui, et conseillons plutôt de se tourner vers des SCPI plus agiles et mieux positionnées, comme Corum Eurion.

La SCPI Allianz Pierre n'est pas commercialisée par Louve Invest.