Ncap Continent

Investir SCPI avec Ncap Continent, c'est faire le pari d'une SCPI 100 % européenne qui confirme son développement. Au 31 mars 2026, son patrimoine s'étend sur trois pays : le Royaume-Uni représente désormais 54 % de la valeur vénale, l'Espagne 38 %, et l'Allemagne 8 % avec son premier actif à Hagen.

La SCPI s'appuie sur des partenaires locaux dans chaque pays pour identifier et sécuriser des actifs au plus près des dynamiques de marché. C'est cette logique de proximité qui explique en grande partie la qualité des locataires et des baux longs qui caractérisent le portefeuille. Les dividendes sont désormais versés mensuellement depuis février 2026.

Ncap Continent est la dernière née de chez Norma Capital. Lancée en janvier 2023, c'est une SCPI à capital variable, axée à 100 % sur le marché européen. Sa stratégie repose sur la constitution d'un patrimoine diversifié en immobilier de bureaux, locaux d'activités et de commerces. L'ambition est d'en faire une SCPI de référence parmi les véhicules paneuropéens.

Dès sa création, la SCPI a affiché une politique d'investissement orientée sur les critères ESG. En 2026, cette démarche est récompensée : le score ISR atteint 47/100, soit une progression de +27 points depuis le début du cycle d'évaluation. Le label ISR a été renouvelé pour un nouveau cycle de 3 ans en début d'année 2026.

La PGA 2025 ressort à 7,10 %, pour un taux de distribution brut de 7,10 % (5,57 % net de fiscalité étrangère). Au 31 mars 2026, la SCPI compte 2 089 associés. La valeur de reconstitution s'établit à 214,87 € et la valeur de réalisation à 174,28 € par part au 31 décembre 2025.

La SCPI peut compter sur l'expertise de Norma Capital, épaulée par ses partenaires locaux, pour apporter une vision de proximité au cœur des villes dynamiques d'Europe. Jeune et ambitieuse, elle maintient une gestion vertueuse de ses actifs avec une orientation ESG affirmée.

Au 31 mars 2026, le portefeuille compte 18 actifs répartis en Espagne (10), au Royaume-Uni (7) et en Allemagne (1), pour une surface totale de 32 532 m² et 25 locataires. La répartition sectorielle s'organise autour des commerces (74 %), des bureaux (12 %), de l'éducation (9 %) et des locaux d'activités (5 %). Le prix de souscription reste stable à 210 € par part (minimum 10 parts), avec un délai de jouissance au 1er jour ouvré du 6e mois. La WALT s'établit à 12,3 ans.

Sur le plan géographique, le Royaume-Uni s'impose comme marché stratégique prioritaire (54 % de la valeur vénale), offrant une meilleure lisibilité et des rendements décompressés. L'Espagne (38 %), marché historique, est abordée avec davantage de sélectivité face à la tension sur les prix. L'Allemagne (8 %) complète le dispositif avec une présence à Hagen.

Un atout indiscutable pour Ncap Continent est sa société de gestion, Norma Capital. Créée en 2015, elle est née du rachat fin 2017 de la société GLAD Patrimoine au groupe Réalités. Elle gère notamment Ncap Education Santé (ex-Fair Invest) et Vendôme Régions. Portée par Vendôme Régions, dont la distribution dépasse 5,5 % par an, Norma Capital s'est imposée comme un acteur sérieux sur un marché dense et concurrentiel.

La société de gestion en quelques chiffres :

• 1 Mrd € d'encours sous gestion
• 6 fonds gérés
• +8 900 associés

La gestion active du patrimoine produit des résultats concrets. À Newcastle, l'open market review du bail Starbucks a abouti à une hausse de la valeur locative de plus de 40 % et un gain de 100 points de base de rendement, un an seulement après l'acquisition. C'est cette approche actif par actif qui distingue Norma Capital dans la gestion d'un portefeuille paneuropéen.

Le premier trimestre 2026 confirme la dynamique de Ncap Continent. La capitalisation atteint 71,5 M€ au 31 mars 2026 (vs 64,6 M€ fin 2025), portée par 2 089 associés et 340 396 parts en circulation. Le TOF reste à 100 % avec un taux de recouvrement identique, et aucune part n'est en attente de retrait.

Deux nouvelles acquisitions viennent renforcer le portefeuille, toutes deux au Royaume-Uni : un supermarché Co-op à Hammersmith, Londres (367 m², 3 M€ AEM, acquis le 19 janvier 2026), et un McDonald's à Glasgow (Sauchiehall Street, 944 m², 3,2 M€, acquis le 5 mars 2026), locataire présent sur le site depuis 1992, ayant renouvelé son engagement pour 10 ans fermes. Le portefeuille compte désormais 18 actifs.

Les dividendes sont distribués mensuellement depuis février 2026. L'acompte T1 2026 s'élève à 3,49 €/part brut (versé en 3 mensualités : 0,93 € en février, 0,93 € en mars et 1,63 € en avril). La WALT recule légèrement à 12,3 ans (vs 13,1 ans au T4 2025). La valeur de réalisation progresse à 174,28 € par part (vs 169,49 €). L'endettement reste maîtrisé à 11,42 %. Par ailleurs, à Newcastle, l'open market review du bail Starbucks s'est traduite par une hausse de la valeur locative de +40 %. L'AG mixte s'est tenue les 21 et 28 avril 2026, avec renouvellement du Conseil de surveillance.

Ncap Continent incarne l'approche européenne de Norma Capital. Après trois années de construction du portefeuille, la SCPI est présente en Espagne, au Royaume-Uni et en Allemagne. La Pologne reste un marché ciblé pour les prochaines acquisitions. La stratégie demeure axée sur des actifs de commerce, bureaux et locaux d'activités dans des villes à fort potentiel locatif.

Le Royaume-Uni s'affirme comme marché stratégique prioritaire pour 2026, offrant des rendements décompressés, une grande fluidité transactionnelle et un gisement d'opportunités plus profond. L'Espagne, dont l'investissement immobilier progresse de +18 % au T1 2026, devient néanmoins de plus en plus onéreuse, la SCPI y adopte une posture sélective et se concentre sur la gestion des actifs existants. L'Allemagne et la Pologne constituent les deux prochains axes de développement.

L'objectif de distribution pour 2026 reste fixé entre 6,80 % et 7,30 % (non garanti). La mensualisation des dividendes, effective depuis février 2026, offre désormais plus de régularité aux associés. La progression du label ISR renouvelé pour un nouveau cycle de 3 ans constitue également un levier de différenciation sur un marché où les critères extra-financiers pèsent de plus en plus dans les décisions d'investissement.

Quand Ncap Continent a été lancée en 2023, la question était légitime : cette jeune SCPI allait-elle vraiment s'imposer face à des concurrentes établies comme Sofidy Europe Invest ou Cœur d'Europe ? Trois ans plus tard, la réponse est sans ambiguïté. Avec une PGA de 7,10 % en 2025, Ncap Continent dépasse largement les rendements des SCPI européennes historiques.

Ce qui convainc, c'est la solidité opérationnelle : TOF de 100 %, baux longs (WALT 12,3 ans), endettement maîtrisé et locataires de premier plan comme Toom Baumarkt, B&Q, Co-op, McDonald's ou Starbucks. L'entrée au Royaume-Uni comme marché prioritaire et le renouvellement du label ISR pour 3 ans renforcent la cohérence de la stratégie.

Le prix de souscription à 210 € est aligné avec la valeur de reconstitution (214,87 €). L'absence de parts en attente de retrait confirme la liquidité du véhicule.

Un point à surveiller : la valeur de réalisation (174,28 € par part, en progression par rapport à 169,49 € fin 2024) reste inférieure au prix de souscription, ce qui traduit l'effet de jeunesse du portefeuille. C'est attendu pour une SCPI de moins de trois ans, mais à intégrer dans votre réflexion si vous envisagez une sortie à court terme.