Immorente

Construire son patrimoine SCPI avec Immorente, c'est accéder à l'un des fonds immobilier à dividendes les plus anciens et les mieux capitalisés du marché, géré par SOFIDY (marque du groupe Tikehau Capital) depuis 1988. Au 30 juin 2026, la SCPI affiche 4 391 M€ de capitalisation, 986 immeubles en portefeuille et 50 436 associés, ce qui en fait l'une des plus grandes SCPI diversifiées françaises.

Son patrimoine couvre une large palette de typologies (bureaux, commerces, logistique, santé, hôtellerie, coliving) et s'étend principalement en France, avec une exposition internationale croissante en Espagne, au Royaume-Uni, en Irlande, aux Pays-Bas, en Allemagne, en Belgique et en Italie. Depuis le début de 2026, la SCPI a investi 78,2 M€ à un rendement moyen de 8,3 %, dont 23,6 M€ au T2 sur l'immeuble de bureaux Magnetik en bordure de Paris.

Lancée en 1988, Immorente a été pensée comme une SCPI grand public, permettant d'accéder à un patrimoine diversifié de commerces et d'actifs tertiaires. Elle est gérée par SOFIDY, marque du groupe Tikehau Capital, qui pilote également Efimmo 1, Sofidy Europe Invest et Sofidynamic. Au 30 juin 2026, la SCPI compte 986 immeubles pour une capitalisation de 4 391 M€, répartis entre 50 436 associés. Elle a longtemps bénéficié d'une politique d'investissement opportuniste, combinant des actifs anciens à fort potentiel de plus-value et des biens plus récents à fort rendement. Le T4 2025 avait illustré un retour en forme (7 acquisitions, 63,7 M€, 5,68 % de rendement), et depuis le début de 2026 la SCPI a investi 78,2 M€ à un rendement moyen de 8,3 %, dont une acquisition au T2 sur l'immeuble de bureaux Magnetik en bordure de Paris et la première incursion en Espagne réalisée au T1.

La dernière valeur de reconstitution publiée, arrêtée au 31 décembre 2025, s'établit à 321,03 €, donc en dessous du prix de souscription (340 €). Cette prime de 5,91 % est un point à intégrer dans la décision d'investissement. La valeur de réalisation ressort à 266,94 € par part.

Une répartition qui évolue vers plus de diversification

Le profil du portefeuille d'Immorente a sensiblement évolué. À fin 2025, les bureaux représentent 35,4 % du patrimoine, en net recul par rapport aux 50,2 % de fin 2024. Les commerces de centre-ville (22,1 %), les moyennes surfaces de périphérie (16,6 %) et les galeries commerciales (12,9 %) prennent une part croissante. Les autres typologies (hôtels, logistique, coliving, résidences seniors) complètent un portefeuille de plus en plus polyvalent. Ce rééquilibrage réduit l'exposition aux mutations du marché des bureaux et renforce la part d'actifs à bail sécurisé.

Une couverture géographique centrée sur la France, avec une ouverture internationale assumée

Le portefeuille reste ancré en France à 79,3 %, avec une répartition entre les métropoles françaises (32,4 %), le Grand Paris (24,0 %) et Paris Centre (22,8 %). L'international (20,7 %) couvre les Pays-Bas (8,3 %), l'Allemagne (4,2 %), le Royaume-Uni (3,2 %) et désormais l'Espagne, avec une première acquisition réalisée au T1 2026 (centre commercial Albacete). Au 30 juin 2026, Immorente compte 986 immeubles représentant 3 268 unités locatives, un niveau de granularité élevé qui contribue à lisser les risques locatifs.

Une gestion active, plus dynamique qu'elle ne le paraît

Le TOF s'établit à 91,17 % au T2 2026, en légère baisse par rapport au T1. Depuis le début de l'année, la SCPI a mené 72 actes de gestion locative portant sur 33 097 m² (65 renouvellements et relocations, 7 nouvelles locations). Les loyers obtenus ressortent en baisse limitée de -6,4 % à périmètre constant, reflet d'un réalignement sur les valeurs locatives de marché permettant de sécuriser des flux sur des durées fermes. Sur les arbitrages, 14 cessions ont été réalisées depuis le début de l'année pour 21,5 M€ (+7,4 % vs expertise), générant 2,1 M€ de plus-values nettes, avec 7,7 M€ de promesses supplémentaires en cours. Le seul T2 a porté sur 9 actifs cédés à 12,5 M€, soit +12,0 % par rapport aux valeurs d'expertise.

Une gestion locative active

En 2025, la SCPI a conduit 166 actes de gestion locative portant sur plus de 120 000 m², avec des renouvellements et relocations dans des villes comme Paris, Lyon, Marseille, Toulouse et Nancy. Depuis le début de 2026, 72 actes ont été réalisés pour 33 097 m², dont des relocations significatives à Paris (rue Beaubourg +6,0 %, rue d'Uzès +17,1 %) et aux Pays-Bas. Le TOF ressort à 91,17 % au T2 2026, dans un marché des bureaux encore sous pression.

Un arbitrage créateur de valeur

Sur l'ensemble de 2025, 28 actifs vendus à +8,3 % vs expertise, générant 19,5 M€ de plus-values nettes. Depuis le début de 2026, 14 cessions ont été réalisées pour 21,5 M€ (+7,4 % vs expertise, 2,1 M€ de PV nettes), dont 9 actifs au T2 pour 12,5 M€ à +12,0 % vs expertise. La dynamique d'arbitrage s'accélère, avec 7,7 M€ de promesses de cession en cours au 30 juin 2026.

Une liquidité en très nette amélioration

30 006 parts sont en attente de retrait au 30 juin 2026, contre 181 973 au 31 mars et 260 602 fin 2025. Cette amélioration spectaculaire en un trimestre signale une normalisation rapide de la liquidité. La trajectoire est clairement positive et la résorption de la file d'attente semble en bonne voie.

Des frais standard dans l'univers des SCPI

Les frais de gestion et de souscription s'inscrivent dans la fourchette habituelle des SCPI à capital variable. La dette est sécurisée à 98,7 % à taux fixe, avec un taux moyen de 2,88 % et une maturité de 4 ans.

Au deuxième trimestre 2026, Immorente a réalisé une acquisition : une participation dans l'immeuble de bureaux de dernière génération "Magnetik" situé en bordure de Paris (boulevard Romain Rolland, Paris 14e), pour un montant de 23,6 M€. Rénové en 2018, cet actif de 34 000 m² accueille 8 sièges sociaux d'entreprises de premier plan avec un taux d'occupation de 96 %. Depuis le début de 2026, la SCPI a ainsi investi 78,2 M€ à un taux de rendement initial moyen de 8,3 %, avec 27,2 M€ d'acquisitions supplémentaires engagées au 30 juin 2026.

Sur la gestion locative, 31 relocations ou renouvellements ont été menés au T2 pour près de 1,9 M€ de loyers, avec quelques opérations significatives à Paris (rue Beaubourg, rue d'Uzès, rue du Général Foy) et aux Pays-Bas. Le TOF ressort à 91,17 %, en légère baisse par rapport au T1.

Les arbitrages du T2 ont porté sur 9 actifs cédés pour 12,5 M€ net vendeur, soit +12,0 % par rapport aux valeurs d'expertise, générant 1,3 M€ de plus-values nettes. Depuis le début de l'année, 14 actifs ont été cédés pour 21,5 M€ (+7,4 % vs expertise) et 2,1 M€ de plus-values nettes, avec 7,7 M€ de promesses en cours.

Sur le plan financier, l'acompte T2 s'établit à 3,51 €/part (versé fin juillet 2026). La fourchette prévisionnelle de dividende annuel 2026 est ajustée à 15,00 €–16,40 €/part (non garanti), contre 15,50 €–16,50 € au T1. Point notable côté liquidité : les parts en attente de retrait tombent à 30 006 au 30 juin 2026, contre 181 973 au 31 mars, une amélioration très significative. L'Assemblée Générale s'est tenue le 4 juin 2026.

Une SCPI qui retrouve son dynamisme d'investissement

Le T4 2025 (63,7 M€, 5,68 %) et les premiers semestres 2026 confirment un retour en mode offensif d'Immorente : 78,2 M€ investis depuis le début de l'année à un rendement moyen de 8,3 %, dont 23,6 M€ au T2 sur l'immeuble de bureaux Magnetik en bordure de Paris. La PGA 2025 de 5,00 % (prix de part stable à 340 €) confirme une distribution prévisible, et la société de gestion prévoit pour 2026 une fourchette de dividende entre 15,00 € et 16,40 €/part (non garanti), soit un taux de distribution cible proche de 4,41 % - 4,82 %.

Une liquidité en très forte amélioration

Le point qui retenait l'attention au début de l'année se dissipe rapidement : les parts en attente de retrait tombent à 30 006 au 30 juin 2026, contre 181 973 au 31 mars et 260 602 à fin 2025. En deux trimestres, la file d'attente a été réduite de près de 88 %. Il faut néanmoins noter que le prix de souscription (340 €) reste supérieur à la valeur de reconstitution (321,03 €), ce qui représente une prime de 5,91 % pour les nouveaux entrants par rapport à la valeur intrinsèque du patrimoine.

Un profil mature, pour une allocation de stabilisation

Immorente reste une SCPI de référence dans l'univers tertiaire diversifié, avec un TRI depuis création de +9,33 % sur 36 ans. Son profil convient à des investisseurs recherchant une exposition large au marché immobilier professionnel, dans une logique de long terme, avec l'avantage d'un patrimoine de grande taille offrant une mutualisation des risques locatifs rare (986 immeubles, 3 268 unités locatives).

Pour vous donner notre avis SCPI sur Immorente, c'est une SCPI historique avec un bilan de long terme solide. La PGA 2025 ressort à 5,00 % et le TRI depuis la création atteint +9,33 % sur 36 ans. Le S1 2026 confirme la reprise du dynamisme d'investissement : 78,2 M€ investis à un rendement moyen de 8,3 %, dont l'immeuble de bureaux Magnetik en bordure de Paris au T2.

Sur la liquidité, la situation s'est transformée de façon spectaculaire : 30 006 parts en attente au 30 juin 2026, contre 181 973 au 31 mars et 260 602 à fin 2025. En deux trimestres, la file d'attente a été réduite de plus de 88 %. Par ailleurs, le prix de souscription à 340 € reste supérieur à la valeur de reconstitution (321,03 €), représentant une prime de 5,91 % pour un nouvel entrant.

Dans ce contexte, des SCPI plus récentes et plus dynamiques comme Transitions Europe peuvent offrir un meilleur couple rendement/risque pour les épargnants avec un long horizon. Immorente conserve en revanche une pertinence réelle pour ceux qui y sont déjà investis et souhaitent un positionnement stable sur le long terme.